(From Standard Finance toward Neuro Finance)

نویسنده: سعید اسلامی بیدگلی                   www.eslamibidgoli.ir 

گروه: یادداشت‌های مالی (و اقتصادی)

چکیده: در این مقاله مروری خواهم داشت بر تحول فرضیه‌ها و تئوری‌های مالی؛ از فرضیه‌ها و تئوری‌هایی که بر اساس فرض انسان عاقل اقتصادی بنا شده است، تا بازارهای کارآ، مطرح شدن چالش‌‌هایی پیرامون عقلانیت اقتصادی و کارآیی بازارها و مطرح شدن مالی رفتاری بررسی شده است و در پایان موضوع ورود دانش پزشکی در مدیریت مالی و سرمایه‌گذاری مطرح شده است. از آن‌جا که مالی رفتاری، بنیان‌های مالی استاندارد را به‌هم ریخت و خود به پارادایم مستقلی دست نیافت این سوال در ذهن محققین، تحلیل‌گران و مشاوران سرمایه‌گذاری شکل گرفت که تحلیل‌ها و مشاوره‌ها باید بر چه اساسی صورت بگیرد. این مسئله و استثنائات دیگری که با تورش‌های توضیح داده شده در مالی رفتاری قابل تبیین نبود منجر به سلسله تحقیقاتی شد که دانش پزشکی را وارد عرصه اقتصاد، مالی و سرمایه‌گذاری کرد. این حوزه با نام مالی عصبی (نوروفاینانس) در حال گسترش است که در این نوشته مروری کوتاه بر مفاهیم مطرح شده در آن خواهم داشت.

مقدمه

پس از مطرح شدن فرضيۀ بازار كارآ[1] در دهۀ 1960 تا كنون، تحقيقات بسياري روي اين فرضيه، مفروضات آن و قابليت توضيح آن در روندهاي بازارهاي سرمايه صورت گرفته است. فرضيات مالي استاندارد[2] (كه تئوري بازار كارآ از دل آن بيرون آمده است)‌ جايي براي احساسات انساني[3] و خطاهاي شناختي[4] در تصميم‌گيري‌هاي مالي باقي نگذاشته است. شناخت اثرات همين احساسات و خطاها در تحقيقات مالي و روندهاي قيمت و بازدهي در بازارهاي مختلف منجر به ايجاد جرياني در مديريت مالي و سرمايه‌گذاري شد كه به مالي رفتاري[5] شهرت يافت[6]. اما ايرادي كه به اين جريان وارد شد، اين بود كه . . .

توضیح 1: این مقاله در شماره 30 مجله پیام سرمایه‌گذاری به چاپ رسیده است.

 توضیح 2: در نگارش اين مقاله و درك مسايل پزشكي در دانش مالي و سرمايه‌گذاري از راهنمايي‌هاي دكتر بهروز فرزانگان بيدگلي (فلوشيپ فوق تخصصي مراقبت‌هاي ويژۀ پزشكي) و دكتر فرناز ثقفي (دكتراي دندانپزشكي)‌ سود بردم. از اين بزرگواران سپاسگزارم. همچنين از يادداشت‌هاي پايان‌نامۀ كارشناسي ارشد خانم مونا حاج‌علي‌اصغر (دانشجوي كارشناسي ارشد مديريت مالي دانشگاه الزهرا) استفاده كردم كه به دليل اين‌كه هنوز از پايان‌نامه خود دفاع نكرده‌اند در منابع پاياني ذكر نشده است. اين امر با اجازۀ ايشان صورت گرفته است. از ايشان هم تشكر مي‌كنم.

مقاله را از این‌جا داونلود کنید.

 www.eslamibidgoli.ir